Tuttle Capital Management, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) Zcash varlıklarına dayalı iki yeni 2x günlük kaldıraçlı ETF önerisi sundu. Başvurulardan biri, Winklevoss kardeşlerin henüz işlem görmeyen Zcash ETF'ini takip etmeyi amaçlıyor.
Tuttle Capital Management, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) yaptığı başvurularla, gizlilik odaklı kripto para birimi Zcash (ZEC) varlıklarına dayalı iki yeni 2x kaldıraçlı günlük hedef ETF (Borsa Yatırım Fonu) teklif etti. 21 Ekim 2026 tarihinde ETF Opportunities Trust aracılığıyla sunulan belgeler, her iki ürünün de ilgili dayanak varlıklarının günlük performansının yüzde 200'ünü (2x) sağlamayı hedeflediğini ortaya koyuyor. Ancak teklif edilen fonlardan birinin, henüz piyasaya sürülmemiş ve işlem görmeyen bir başka ETF'e bağımlı olması dikkat çekiyor.
DiarioBitcoin'in aktardığı bilgilere göre, söz konusu paket kapsamında sunulan iki Zcash ürünü farklı yapısal mekanizmalara ve risk profillerine sahip bulunuyor. Başvurular, kaldıraçlı fon yapısının getirdiği potansiyel kazanç ve kayıp çarpanlarının yanı sıra, dayanak varlıkların piyasa gerçekleriyle nasıl etkileşime gireceğine dair önemli detaylar barındırıyor.
Zcash Odaklı İki Farklı 2x Fon Yapısı Tuttle Capital tarafından önerilen fonlardan ilki, Tuttle Capital 2X Long WINK Daily Target ETF (WINK) adını taşıyor. Bu fon, Winklevoss Asset Services tarafından 6 Ekim 2026 tarihinde S-1 kaydı sunulan ve henüz işlem görmeye başlamamış olan bir Zcash ETF'inin günlük performansının iki katını sunmayı amaçlıyor. WINK'in yapısı, Winklevoss fonunun piyasaya çıkmasına doğrudan bağımlı durumda; zira dayanak varlık henüz piyasada işlem görmüyor ve SEC'in bu ürünlere onay verip vermediği resmi olarak doğrulanmış değil.
İkinci ürün olan Tuttle Capital 2X Long CYPH Daily Target ETF (CYPH) ise doğrudan bir ETF'i değil, hisse senedi piyasalarında işlem gören Cypherpunk Technologies Inc. şirketini (CYPH) takip ediyor. Cypherpunk Technologies stratejik olarak ağırlıklı şekilde Zcash varlıkları tutsa da, doğrudan bir kripto para aracı değil bir halka açık şirket konumunda bulunuyor. Bu durum, hisse senedi fiyatının Zcash'in spot fiyatından farklı hareket etmesine, primli veya ıskontolu işlem görmesine yol açabiliyor.
Günlük Kaldıraç Mekanizması ve Kompaund Riskleri 2x günlük hedef yapısına sahip borsa yatırım fonları, adından da anlaşılacağı üzere performansı uzun vadeli bir perspektifle değil, tek bir seanslık işlem süresi boyunca katlamayı hedefler. Örneğin, dayanak varlığın bir gün içinde yüzde 3 artması durumunda 2x fon yüzde 6 yükseliş amaçlarken, aynı orandaki bir düşüş de fon değerinde yüzde 6 gerilemeye yol açar.
Ancak bu hedef her işlem seansında sıfırdan yeniden kurulur (günlük resetleme). Bu mekanizma nedeniyle, birden fazla günü kapsayan uzun vadeli tutma sürelerinde kümülatif getiri, temel varlığın toplam getirisinin tam olarak iki katı olmayabilir. Özellikle yüksek volatilite içeren piyasa koşullarında, fiyat dalgalanmalarının izlediği yol (path dependency) yatırımcıların ana paralarında ciddi erimelere ve hatta toplam sermaye kaybına yol açabilecek riskler barındırır.
Pazardaki Diğer Ürünler ve Belirsizlikler Zcash ekosistemi, söz konusu kaldıraçlı başvurulardan önce de kurumsal yatırım araçlarıyla dikkat çekiyordu. 25 Ağustos 2026 tarihinde işlem görmeye başlayan Grayscale'in Zcash spot ETF'i (ZCSH), kısa süre içinde 900 milyon ila 1 milyar dolar arasında varlık büyüklüğüne ulaşmıştı. Bununla birlikte, Grayscale'in spot ürünü ile Tuttle'ın önerdiği 2x kaldıraçlı ve türev/şirket tabanlı yapıları arasında operasyonel olarak büyük farklılıklar bulunuyor.
Şu aşamada SEC'in Tuttle Capital'in başvurularını onaylayıp onaylamayacağı belirsizliğini koruyor. WINK fonu açısından en büyük soru işaretini, takip etmeyi vadettiği Winklevoss Zcash ETF'inin piyasaya çıkıp çıkamayacağı oluşturuyor. CYPH fonunda ise Cypherpunk Technologies hisselerinin piyasa değeri ile şirket kasasındaki Zcash varlıkları arasındaki korelasyonun nasıl şekilleneceği izlenmesi gereken temel unsurlar arasında yer alıyor.
