Kanada Maliye Bakanlığı, stablecoin ihraççılarının token tutanlara faiz ödemesini yasaklayan ancak kullanım odaklı işlem ödüllerini serbest bırakan kapsamlı bir düzenleme taslağı yayınladı. 23 Aralık'a kadar kamuoyu görüşüne açık olan taslak, 2027 sonbaharında yürürlüğe girmeyi hedefliyor.
Kanada Maliye Bakanlığı, ülkede stablecoin pazarını şekillendirecek yeni düzenleme taslağını Canada Gazette aracılığıyla kamuoyuna duyurdu. 24 Ekim 2026 tarihinde yayınlanan taslak, token sahiplerine doğrudan veya dolaylı yoldan faiz veya getiri ödenmesini yasaklarken, ağ kullanımını teşvik eden işlem ödüllerine ise yeşil ışık yakıyor. 60 günlük kamuoyu istişare sürecinin 23 Aralık’ta sona ereceği düzenlemenin, 2027 sonbaharında yürürlüğe girmesi planlanıyor.
Ödül ve Faiz Sınırı Nasıl Çiziliyor?
Kanada’nın Mart 2026’da kraliyet onayı alan Stablecoin Yasası’nı (Stablecoin Act) yürürlüğe sokmak için hazırladığı bu yeni metin, kullanım ödülü ile getiri arasındaki çizgiyi net bir şekilde çiziyor. Bakanlığın analizine göre, yalnızca bir stablecoin transferine veya kullanımına bağlı olan ödüller benimsenmeyi artırmak amacıyla serbest bırakılacak. Buna karşın, bir token'ı elde tutmaktan ötürü —üçüncü taraflar aracılığıyla yapılan gelir paylaşımları dahil— kullanıcılara getiri sağlayan her türlü model yasak kapsamına giriyor.
Maliye Bakanlığı, bu adımın stablecoin'leri geleneksel banka mevduatları veya diğer faiz getiren enstrümanlarla rekabetten uzak tutmayı amaçladığını vurguladı. Amaçlardan bir diğeri ise ihraççıların kısa vadeli devlet borçlanma senetlerinden elde ettikleri rezerv gelirlerini doğrudan kullanıcılara aktarmasının önüne geçmek.
Rezerv ve Geri Alım Kuralları
Taslak metin, ihraççıların rezerv yönetimi ve token geri alımlarına yönelik katı kurallar da getiriyor. Buna göre token sahipleri, nominal değer üzerinden (par value) herhangi bir alt limit olmaksızın geri alım talep edebilecek. İhraççıların bu talepleri en geç üç iş günü içinde tamamlaması zorunlu tutulurken, geri alım komisyonlarına %1 tavan getirildi.
Mevcut piyasa ortalamasının yaklaşık %0,1 civarında olduğunu kaydeden bakanlık, yeni ve küçük ölçekli ihraççıların piyasaya uyum sağlayabilmesi için tavanı %1 olarak belirlediğini açıkladı. Rezervlerin ise her günün sonunda, dolaşımdaki token miktarının en az toplam değerine eşit olması; nakit, vadesiz mevduat, üç ay içinde vadesi dolacak devlet borçlanma senetleri, gecelik ters repolar veya yalnızca bu varlıkları tutan para piyasası fonlarında saklanması gerekiyor. Saklama işlemlerinin ise Kanada’da yerleşik finansal kurumlar tarafından yapılması şart koşuluyor. İhraççılar, 1:1 oranındaki rezerv desteği korunduğu sürece rezervlerden elde edilen getirileri elinde tutabilecek.
Takvim, Oyuncular ve Yaptırımlar
Düzenlemenin 2027 sonbaharında Stablecoin Yasası ile eş zamanlı olarak yürürlüğe girmesi hedefleniyor. Yasa yürürlüğe girdikten sonra halihazırda faaliyet gösteren ihraççıların kayıt için başvurmak ya da ihracı durdurmak adına 30 günlük bir süresi olacak. Kanada Merkez Bankası (Bank of Canada), nihai kuralların yayınlanmasının ardından kayıt ve denetim süreçlerine ilişkin rehberleri istişareye açacak.
Bakanlığın maliyet analizine göre sistemde başlangıçta beş ihraççının faaliyet göstermesi bekleniyor; bu kapsamda Stablecorp’un QCAD, Loon Technology’nin CADC ve Circle’ın USDC gibi mevcut oyuncularının adı öne çıkıyor. Kurallara ciddi şekilde aykırı durumlarda ise ihraççıları 10 milyon Kanada Dolarına varan ağır para cezaları bekliyor.
