Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), ulusal düzenleyicilere ilettiği yeni görüş yazısında, MiCA standartlarını karşılamayan stablecoin'ler ile ilgili tüm kripto varlık hizmetlerinin en geç üç ay içerisinde tasfiye edilmesini talep etti.
Avrupa Birliği’nin çatı menkul kıymetler düzenleyicisi Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), bölgedeki kripto para borsaları ve hizmet sağlayıcılarına yönelik yeni bir görüş yayımladı. Kurum, MiCA (Kripto Varlık Piyasaları) düzenlemeleri kapsamında yetkilendirilmemiş stablecoin'lerle bağlantılı tüm hizmetlerin acilen durdurulmasını ve mevcut müşteri pozisyonlarının temizlenmesini istedi.
8 Ekim tarihli resmi görüş yazısı, esas olarak ulusal düzenleyici kurumlara yönlendiriliyor. ESMA, üye devletlerdeki denetçilerin bu kuralların uygulanmasını yakından takip etmesini ve platformların yetkisiz varlıklarla ilgili risklerini tasfiye etmesi için en fazla üç aylık bir takvim işletmesini bekliyor.
Kapsamlı Yasaklar ve 3 Aylık Takvim
ESMA'nın yayımladığı görüş metni, varlık referanslı token'ları (ART) ve elektronik para token'larını (EMT) kapsayan iki temel MiCA kategorisindeki stablecoin'leri hedef alıyor. Metin içerisinde doğrudan herhangi bir token ismi zikredilmese de, söz konusu düzenleme halihazırda AB pazarlarında uyum sorunları yaşayan ve MiCA lisansı bulunmayan stablecoin ekosistemini (Tether’ın USDT'si dahil) doğrudan ilgilendiriyor.
Belirlenen takvime göre, resmi görüşün yayımlandığı 8 Ekim tarihinden itibaren işlemeye başlayan üç aylık süre, yaklaşık olarak 8 Ocak 2027 tarihine kadar olan dış sınırı işaret ediyor. Bu tarihe kadar platformların, MiCA uyumlu olmayan stablecoin varlıklarındaki kalan eski bakiyeleri tamamen temizlemesi öngörülüyor.
Hangi Hizmetler ve Kontroller Hedefte?
Regülatör, standart uyarıların, yasal feragatnamelerin veya müşteri bilgilendirme formlarının bu süreci yönetmek için kesinlikle yeterli olmayacağını vurguladı. ESMA; platformların teknik, sözleşmesel ve organizasyonel düzeyde sıkı kontroller devreye sokarak AB merkezli müşterilerin bu token'ları edinmesini veya mevcut pozisyonlarını artırmasını tamamen engellemesini talep ediyor.
Söz konusu yasaklama; ticaret platformları, alım-satım hizmetleri, emir iletimi, yatırım danışmanlığı, transferler, saklama ve portföy yönetimi dahil olmak üzere platformların sunduğu tüm ana hizmetleri kapsıyor. Üç aylık tasfiye penceresi boyunca izin verilen tek istisnai faaliyetler ise varlıkların satılması, dönüştürülmesi, transfer edilmesi, geri çekilmesi veya düzenli bir çıkışın sağlanması amacıyla yürütülen dar kapsamlı saklama hizmetleri ile sınırlandırılıyor. Yeni alım emirleri, pazarlama faaliyetleri, aktif dağıtım ve pazar erişimi ise tamamen yasak kapsamına alınıyor.
Düzenleyici Gerekçesi ve Arka Plan
ESMA, bu sert adımı atma gerekçesi olarak yetkisiz stablecoin'lerin denetimsiz kalmasının yarattığı risklere dikkat çekti. Lisanssız varlıkların platformlarda tutulmaya devam edilmesinin; yetkili ihraççıların uymak zorunda olduğu sıkı rezerv, yönetim, kefalet ve açıklama kurallarından kaçınma alanı yarattığını belirten kurum, bunun piyasadaki rekabet koşullarını uyumlu ihraççıların aleyhine bozduğunu ve yatırımcı güvenini sarstığını ifade etti.
Söz konusu görüş, daha önceki düzenleyici adımların bir devamı niteliğini taşıyor. MiCA’nın stablecoin kuralları 30 Haziran 2024 itibarıyla yürürlüğe girmiş, ESMA ise Ocak 2025'te yayımladığı bir başka açıklamada ulusal otoritelerin platformları en geç 2025'in ilk çeyreğinin sonuna kadar uyumlu hale getirmesini beklediğini duyurmuştu. Öte yandan Avrupa Komisyonu, yabancı stablecoin ihraççılarını da kapsayacak şekilde düzenlemede 2027 yılı için kapsamlı revizyon hazırlıklarını sürdürüyor.
