StandX’in 15 Ekim’de operasyonlarını kademeli olarak sonlandırması ve TGE planını iptal etmesi, merkeziyetsiz türev borsaları (Perp DEX) sektöründe dengeleri değiştirdi. PANews tarafından derlenen raporda, Variational, Extended, Pacifica ve Arcus gibi pazarın önde gelen 9 protokolünün puan mekanizmaları, fonlama yapıları ve olası riskleri analiz edildi.
15 Ekim tarihinde merkeziyetsiz türev borsa (Perp DEX) projelerinden StandX’in operasyonlarını sonlandırıp Token Generation Event (TGE) planını iptal etmesi, sektördeki airdrop dinamiklerini sarstı. Sektörde sıkça görülen ani token ihraç edip piyasadan çekilme vakalarından farklı olarak StandX, kullanıcıların zararlarını telafi etmek amacıyla tek seferlik bir DUSD airdrop'u ile nispeten kontrollü bir kapanış tercih etse de, uzun süredir puan toplayan kullanıcılar kaçınılmaz olarak kayıp yaşadı. Bu gelişmenin ardından piyasadaki 9 farklı Perp DEX protokolünün puan sistemleri, fon arka planları ve risk unsurları kapsamlı bir şekilde masaya yatırıldı; Variational ve Extended gibi kıdemli projelerden yeni başlayan ekosistem oyuncularına kadar geniş bir yelpazede fırsatlar değerlendirildi.
Olgun ve Yüksek Rekabetli Üst Segment Protokoller
Pazarın tanınmış en iyi öğrencileri konumundaki bu protokoller, istikrarlı işlem hacimleri ve güçlü fon geçmişleriyle dikkat çekiyor. Ancak puan kampanyalarının ileri aşamalara gelmesi, erken dönem avantajlarının büyük kısmının tükenmesine ve yeni katılanlar için marjinal getirilerin hızla düşmesine yol açıyor.
Eski Genesis Global Trading mühendislik ve nicel araştırma yöneticileri tarafından kurulan Variational, Bain Capital Crypto, Dragonfly Capital ve Coinbase Ventures gibi birinci sınıf fonlardan toplamda 61.8 milyon doların üzerinde yatırım aldı. Arbitrum üzerinde RFQ (request-of-quote) modeliyle çalışan perakende odaklı Omni uygulamasını sunan protokol; yaklaşık 291 milyon dolar TVL, 81.465 milyar dolarlık 30 günlük işlem hacmi ve 997 milyon dolar açık pozisyona sahip. Genesis airdrop'unun %32'sini puan sahiplerine ayırmayı taahhüt eden Variational, sıfır işlem ücreti ve kayıp yaşayan siparişlere %1 ile %15 arasında gerçek zamanlı sermaye telafisi sağlayan Loss Refunds mekanizmasıyla öne çıkıyor. Buna karşın, puan programının sprint aşamasına gelmiş olması yeni giren sermaye için getiri alanını daraltıyor.
Avrupa dijital bankası Revolut’un eski kripto ekibi tarafından inşa edilen ve yıl ortasında eToro liderliğinde 12.5 milyon dolarlık stratejik tur tamamlayan Extended, yaklaşık 119 milyon dolar TVL ve 7.12 milyar dolarlık 30 günlük hacim verilerine sahip. Sıfır piyasa yapıcı ve ~0.025 piyasa alıcı ücreti sunan protokolün puan havuzu, 70 milyonluk tavan sınıra (69.24 milyon kümülatif puan) oldukça yaklaşmış durumda. Ağustos ayında bazı hesapların puanlarında indirime gidilmesi, kuralların esnekliğine dair soru işaretleri barındırıyor.
Solana ekosisteminde konumlanan Pacifica, eski FTX COO'su Constance Wang ile Jane Street, Binance, OpenAI ve DeepMind kökenli teknik personeller tarafından kuruldu. Harici risk sermayesi (VC) fonu almayarak operasyonlarını kendi işletme gelirleriyle finanse eden protokol; 24.19 milyon dolar TVL ve 10.751 milyar dolarlık 30 günlük hacim üretiyor. Her perşembe sabit 10 milyon puan dağıtan Pacifica, wash trading ve Sybil saldırılarına karşı retrospektif cezalar uyguluyor. Topluluk erken airdrop oranının %30 civarında olmasını beklerken, puan algoritmasının siyah kutu tasarımında olması şeffaflığı düşürüyor.
Kraken ekosisteminin Ink zincirinde yer alan ve eski Vertex ekibi üyelerinin katılımıyla geliştirilen Nado, 50.79 milyon dolar TVL ve 10.34 milyar dolarlık 30 günlük hacim seviyesinde bulunuyor. INK token airdrop uygunluğu için Nado'daki ticaret ve likidite sağlama davranışları önemli bir değerlendirme kriteri olarak belirlenmiş durumda. Aktif tüccarların kazandığı Templars of the Storm NFT'leri puan bonusu sağlarken, 2. Sezon kapsamında haftalık 950.000 puan dağıtılıyor.
Yeni Sezon ve Düşük Rekabetli Alternatifler
Puan kampanyaları görece yeni başlayan bu protokoller, düşük rekabet doygunluğu sunarken aynı zamanda daha yüksek teknolojik ve operasyonel belirsizlikler barındırıyor.
İşlem yürütmeye odaklanan bağımsız bir L1 ve Perp DEX olan TxFlow, 250.000 TPS eşzamanlılık ve tek blokta kesinlik iddiasıyla öne çıkıyor. Yatırımcı token tahsisatı bulunmayan protokolün TVL'si 30.09 milyon dolar, 30 günlük hacmi ise 3.773 milyar dolar seviyesinde. 12 Ekim'de 1. Sezon puan kampanyasını başlatan TxFlow, haftalık 1.25 milyon puan dağıtıyor. Ancak bağımsız L1 mimarisi nedeniyle varlıkların ağa köprülenmesi ek sürtünme yaratabiliyor.
Vitalik Buterin, Galaxy Digital ve Finality Capital'den 7.2 milyon dolar yatırım alan RISE Chain üzerinde konuşlanan RISEx, 20.61 milyon dolar TVL ile hizmet veriyor. 20 Temmuz'da başlatılan Ignite Sezon 1 programı haftalık sabit 200.000 puan dağıtırken, kampanyanın Q2 2027'ye kadar sürebilecek olması uzun soluklu bir puan maratonuna işaret ediyor. Uzun döngü, kullanıcıların sermaye maliyeti açısından belirsizlik yaratıyor.
Monad ekosistemi için özel olarak tasarlanan Perpl, Dragonfly liderliğinde 9.25 milyon dolar yatırım aldı. Küçük ölçekli yapısıyla (3.31 milyon dolar TVL) 10 Haziran'da mPoints kampanyasını başlatan protokol, haftalık 50.000 puan dağıtıyor. Proje, Monad ekosisteminin büyüme potansiyeline doğrudan bağımlı bir risk profili taşıyor.
Ekosistem Odaklı Anlatı Projeleri
Ekosistem büyümesinin getirdiği ekosistem dışı sinerjilerden yararlanan projeler arasında yer alan dYdX Labs kuluçkası Arcus, Robinhood Crypto ile ortaklaşa tokenize hisse senedi vadeli işlemlerine odaklanıyor. 58.73 milyon dolar TVL ve 9.276 milyar dolarlık 30 günlük hacme ulaşan Arcus, 1 Ekim'de başlattığı Sezon 1 kapsamında haftalık 250.000 puan dağıtıyor. dYdX kurucusunun açıklamalarına göre projenin gelecek token tahsisatının dYdX topluluğuna yönlendirilmesi bekleniyor.
