ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Cboe BZX borsasında işlem görecek Volatility Shares 3x Ether ETF teklifini onayladı. S-1 tescil süreci tamamlanana kadar ticaretin başlayamayacağı duyurulurken, ETF'lerdeki dört günlük fon çıkışı ve ETH fiyatının 2,700 dolar seviyesindeki mücadelesi dikkat çekiyor.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 2 Ekim tarihinde Cboe BZX borsasının Volatility Shares’a ait 3x Ether ETF ürünü ile birlikte benzer beş fonun listelenmesine olanak tanıyacak kural değişikliği teklifini onayladı. Ancak SEC’in bu hamlesi, söz konusu fonların doğrudan ticarete başlayacağı anlamına gelmiyor; ürünlerin işlem görebilmesi için S-1 tescil sürecinin resmi olarak tamamlanması gerekiyor.
Kaldıraçlı Ürünlerin Mekaniği ve Riskler
Onaylanan Volatility Shares 3x Ether ETF, Ether [ETH] vadeli işlem sözleşmelerindeki tüm pozitif ve negatif fiyat hareketlerini üç katına kadar artırma kapasitesiyle tasarlandı. Günlük bazda sıfırlanan (unleveraged daily reset) bu tür ürünlerde, piyasadaki yüksek volatilite dalgalanmaları, fon getirilerinin ETH'nin uzun vadeli performansından keskin biçimde sapmasına neden olabiliyor.
Bununla birlikte, vadeli işlemlere dayalı kaldıraçlı yapılar, dayanak sözleşmelerin sürekli olarak daha yüksek fiyatlarla alınıp satılması sebebiyle taşıma (rollover) maliyetleri barındırıyor. Ayrıca bu fonlar, Spot ETH karşısında izleme hataları (tracking errors) yaşama riski de taşıyor. Uzmanlar, yüksek talep görmesi beklenen bu tür ürünlerin kısa vadeli alım satım ile yeniden dengeleme (rebalancing) faaliyetlerini artırabileceğini, ancak yatırımcıların henüz bu kaldıraçlı rotaya tam anlamıyla yönelmediğini ifade ediyor.
Spot ETF'lerde Çıkış Eğilimi Sürüyor
SEC’in onay duyurusuna rağmen SoSoValue verilerine göre Ether ETF’lerindeki sermaye çıkışları hız kesmedi. Ürünlerdeki negatif akış dört gün üst üste devam etti. 30 Eylül’de 59,58 milyon dolar olan net çıkışlar, 1 Ekim’de 55,37 milyon dolar ve 2 Ekim’de 37,36 milyon dolar olarak kaydedildi. Bu dört günlük süreçte toplam 155 milyon dolarlık sermaye çıkışı yaşanarak Eylül ayındaki giriş serisi tersine çevrildi.
Ayrıca, ETF altındaki toplam varlıklar 22 Eylül’deki 17,92 milyar dolar seviyesinden 17,46 milyar dolara gerileyerek 460 milyon dolarlık bir erime kaydetti. Bu veriler, yüksek işlem hacmi hareketlerinin henüz kurumsal talep artışına dönüşmediğini ve ETH fiyatının doğrudan spot ile türev piyasalardaki organik talebe bağımlı kalmaya devam ettiğini ortaya koyuyor.
ETH 2,700 Doların Üzerinde Tutunuyor
Yaşanan ETF çıkışlarına rağmen Ethereum fiyatı, satıcı baskısının orta aralıkta alıcılar tarafından karşılanmasıyla 2,700 doların üzerinde kalmayı başarıyor. 2 Ekim'de 2,777 dolar seviyesine yaklaşan ETH, ardından 2,625 dolar destek bölgesine doğru gerilese de bu seviyeden gelen alımlarla toparlandı.
Bu fiyat hareketi, piyasadaki talebin 2,625 ile 2,650 dolar arasındaki bölgeyi savunmaya yetecek kadar güçlü olduğunu gösteriyor. Ancak boğalar bu savunmayı kalıcı bir kırılıma dönüştürmekte zorlanıyor. 2,750 dolara doğru yapılan her deneme yeni satışlarla karşılaşırken, bu durum altcoini 2,800–2,825 dolar tavan seviyesinin altında tutuyor. RSI göstergesinin 52 civarında seyretmesi, momentumun aşırı satış veya aşırı alım bölgelerine kaymadan dengelendiğine işaret ediyor. Analistler, 2,800 doların üzerindeki kalıcı bir kırılımın 3,000 dolara doğru yeni bir hareket başlatabileceğini, 2,625 dolar desteğinin kaybolması halinde ise toparlanmanın zayıflayabileceğini belirtiyor.
