Altcoin Spot İşlem Hacmi Bitcoin'in Dört Katına Yaklaşırken ETF Girişleri Geriliyor

Kripto para piyasalarında risk iştahı altcoin’lere yönelirken, on-chain ve piyasa verileri sermaye rotasyonunun hızlandığına işaret ediyor. Zincir üstü veri analitiği platformu Glassnode’un raporuna göre, altcoin spot işlem hacmi Bitcoin’in işlem hacminin yaklaşık dört katına yükseldi. Bu oran, Eylül 2025'ten bu yana kaydedilen en yüksek seviye olarak kayıtlara geçti.

Wintermute ve Glassnode Verileri Ne Söylüyor?

Algoritmik likidite sağlayıcısı Wintermute’un OTC (tezgah üstü işlem) masası raporunda, perakende müşterilerinin net Bitcoin satışı gerçekleştirerek elde ettikleri kârı altcoin’lere yönlendirdiği ifade edildi. Glassnode verileri de bu hareketin genişliğini doğruluyor: Takip edilen altcoin’lerin %72.5’i, 23 Eylül itibarıyla Bitcoin’den daha iyi performans gösterdi. Bu oran, Ağustos ayındaki kısa süreli piyasa sıkışmasında %39 seviyesindeydi.

Analistler, mevcut rallinin türev piyasa odaklı değil, büyük ölçüde spot piyasa dinamikleriyle ilerlediğine dikkat çekiyor. Son 30 günde altcoin vadeli işlemlerinde açık pozisyonların (open interest) sınırlı düzeyde kalması ve takip edilen piyasaların yarısından azının yeni pozisyon eklemesi bu durumu destekliyor. Öte yandan CryptoQuant verilerine göre, Bitcoin hariç altcoin piyasa değeri haziran ayından bu yana %45 oranında (yaklaşık 371 milyar dolar) artış gösterdi. Binance’te işlem gören altcoin’lerin %87’si 200 günlük hareketli ortalamalarının üzerinde işlem görüyor.

ABD Spot Bitcoin ETF Girişlerinde Beş Seanslık Düşüş

Altcoin’lerdeki hacim ve performans artışı sürerken, düzenlenmiş kurumsal yatırımcı ayağını temsil eden ABD spot Bitcoin ETF’lerinde belirgin bir yavaşlama görüldü. Farside Investors verilerine göre, fonlara gelen günlük net girişler beş seans boyunca ardışık olarak azaldı:

- 21 Eylül: 999,0 milyon dolar - 22 Eylül: 714,7 milyon dolar (%28,5 düşüş) - 23 Eylül: 346,9 milyon dolar (%51,5 düşüş) - 24 Eylül: 190,7 milyon dolar (%45,0 düşüş) - 25 Eylül: 134.5 milyon dolar (%29,5 düşüş)

Beş günlük seansın toplamında yaklaşık 2,386 milyar dolarlık giriş gerçekleşirken, günlük ortalama hacim 477 milyon dolar seviyesinde oluştu. 25 Eylül tarihindeki giriş, 21 Eylül'deki zirveye kıyasla %86,5 oranında geriledi. Aynı beş seanslık periyotta Ethereum ETF’leri ise 602,8 milyon dolar net giriş çekerek toplam kripto ETF girişlerinin yaklaşık %80’inin Bitcoin ürünlerinde kalmasını sağladı.

Makro Baskılar ve Kritik Bitcoin Eşiği

Wintermute, altcoin piyasasındaki spekülasyonun hızlandığı dönemin, uzun vadeli tahvil getirilerinin 2007'den bu yana en yüksek seviyelerine ulaştığı bir döneme denk geldiğini vurguluyor. 16 Eylül’de politika faizini %3,75–%4,00 aralığına yükselten ABD Merkez Bankası (Fed) kararlarının ardından, 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi 25 Eylül’de %5,23’ü test etti; Brent petrol ise 28 Eylül itibarıyla 107 doların üzerine çıktı. Wintermute, yüksek faiz ve enerji fiyatlarındaki bu seyrin dışsal risk oluşturduğunu belirtiyor.

Piyasa yapıcılar ve analistler, Bitcoin'in altcoin rotasyonunu finanse edebilmesi için belirli fiyat eşiklerini korumasının kritik önem taşıdığını belirtiyor:

- 82.500 – 87.000 Dolar Bandı: Bitcoin bu aralıkta tutunduğu ve ETF girişleri sıfıra yaklaşmadığı sürece, kâr realizasyonu ve altcoin’lere sermaye akışı sağlıklı bir şekilde devam edebiliyor. - 82.500 Doların Altı: Bu seviyenin kaybedilmesi ve ETF girişlerinin durma noktasına gelmesi durumunda, likiditesi daha düşük olan altcoin’lerin ciddi satış baskısıyla karşılaşabileceği ifade ediliyor. - 77.000 Dolar (True Market Mean): Glassnode’un belirlediği bu gerçek piyasa ortalamasının aşağı yönlü kırılması, mevcut toparlanma yapısının tamamını riske atabilecek kritik eşik olarak gösteriliyor. - 95.000 – 97.000 Dolar: Glassnode verilerine göre Bitcoin'in önündeki bir sonraki büyük direnç bölgesi olarak izleniyor.