Block Scholes analistlerinin 35. Hafta raporuna göre, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'in tahvil geri alım programını en az iki katına çıkaracağını duyurması ve Başkan Trump'ın Clarity Act'in Senato'dan geçmesi yönündeki baskısı, kripto para türev piyasalarındaki yaz durgunluğunu sonlandırdı. Bu gelişmelerle birlikte Bitcoin 80.000 doların üzerine çıkarken, opsiyon piyasalarındaki eğilimler ve risk iştahı endeksleri yukarı yönlü sert bir ivme kazandı.
Kripto para piyasalarında uzun süredir devam eden yaz ayı volatilite durgunluk dönemi, makroekonomik cepheden gelen kritik açıklamalarla birlikte 35. hafta itibarıyla sona erdi. Block Scholes tarafından yayımlanan haftalık türev piyasaları analiz raporuna göre, ABD Hazine Bakanlığı’nın borçlanma politikalarına dair hamleleri ve Washington’dan gelen düzenleyici sinyaller, kripto varlık fiyatlarında ve türev metriklerinde sert bir yeniden fiyatlama sürecini tetikledi.
Hazine'nin Tahvil Hamlesi ve Devalüasyon Ticareti Rüzgarı
Piyasalardaki hareketliliğin fitilini çeken temel gelişme, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in, Hazine’nin vadesi yaklaşmayan uzun vadeli devlet tahvilleri için yürüttüğü geri alım programının boyutunu en az iki katına çıkaracağını açıklaması oldu. 19 Ağustos 2026 tarihinde ön yüz volatilitede kırılmaya yol açan bu hamle, piyasalarda para biriminin değer kaybetmesine karşı korunma ticareti söylemlerinin yeniden yüksek sesle dile getirilmesine neden oldu.
Bu makroekonomik gelişmeye ek olarak, ABD Başkanı Donald Trump’ın Kongre’ye Clarity Act yasa tasarısının Senato’dan geçirilmesi yönünde yaptığı baskı da piyasa katılımcılarının risk iştahını destekleyen bir diğer unsur olarak öne çıktı. Söz konusu iki katalizörün aynı döneme denk gelmesi, spot piyasalarda sert bir ralliye zemin hazırladı.
Spot Fiyatlardaki Yükseliş Türev Piyasalarına Nasıl Yansıdı?
Spot cephede yaşanan hareketlilik, Bitcoin’in son üç ayda ilk kez 80.000 dolar sınırını aşarak haftalık bazda yüzde 20ye yakın değer kazanmasını sağladı. Piyasanın ikinci büyük varlığı olan Ethereum ise bu süreçte yüzde 30u aşan bir ralli kaydederek Bitcoin'den daha agresif bir performans sergiledi.
Türev piyasalarındaki üç temel yönlü duyarlılık ölçütü de spot fiyatlardaki bu tırmanışa paralel olarak yukarı yönlü revize edildi:
- Opsiyon Eğilimi: Opsiyon piyasalarında risk reversal göstergeleri keskin bir şekilde pozitif bölgeye geçti. Blok Scholes verilerine göre, bu durum yıl içinde nadiren görülen bir tablo ortaya koyarak, 7 günlük çok kısa vadelerin ötesindeki 90 güne kadar olan vadelerde dahi yatırımcıların alım opsiyonlarına prim ödediğini gösterdi. Özellikle Ethereum tarafında kısa vadeli eğilim yılın en yüksek seviyelerine ulaştı. - Fonlama Oranları ve Vadeli İşlem Eğrisi: Sürekli vadeli işlemler piyasasında fonlama oranları pozitif seyrini korurken, vadeli işlem vade yapısı ise tersine dönmüş bir yapı sergiledi. - Zımni Volatilite: Hem Bitcoin hem de Ethereum için at-the-money zımni volatilite beklentileri, yaz aylarındaki sakin seyrini geride bırakarak yukarı yönlü kırılma gösterdi.
Block Scholes analistleri, piyasa genelindeki opsiyon fiyatlamalarını tek bir yüzeyde birleştiren kompozit volatilite yüzeyleri üzerinden yapılan değerlendirmelerde, yatırımcıların yukarı yönlü pozisyonlara olan talebinin belirgin biçimde ağır bastığını vurguluyor. Gerek Deribit ve Bybit gibi borsaların verileri gerekse genel piyasa ortalamaları, türev oyuncularının olası yukarı yönlü hareketlere karşı pozisyon aldığını net bir şekilde ortaya koyuyor.
