Varlık yönetimi şirketi VanEck, Lido’nun likit staking token’ı stETH’yi hedefleyen ABD’deki ilk ETF başvurusunu SEC nezdinde resmi olarak geri çekti. Fonun hiçbir zaman hisse ihraç etmeyeceği ve kayıt beyannamesinin hiç yürürlüğe girmediği doğrulanırken, şirket geri adım atma nedenine ilişkin resmi bir gerekçe sunmadı.
Varlık yönetimi şirketi VanEck, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunduğu Lido bağlantılı stETH borsa yatırım fonu (ETF) kaydını resmi olarak geri çekti. İlk olarak Ekim 2025 döneminde (yaklaşık 2 Ekim 2025 tarihinde bir Delaware statüsel tröstü olarak kaydedilen ve ardından 16-20 Ekim tarihleri arasında S-1 beyannamesi sunulan) bu girişim, ABD’de Lido’nun likit staking token’ını geleneksel finans piyasalarına taşıma yönündeki ilk teklif olma özelliğini taşıyordu. SEC kayıtlarınca fonun hiçbir zaman hisse ihraç etmediği, gelecekte de etmeyeceği ve kayıt beyannamesinin hiç yürürlüğe girmediği kesinleşti.
Ürünün Tasarımı ve Kurumsal Hedefler
Söz konusu ETF teklifi, geleneksel finans yatırımcılarına Ethereum staking ödüllerine doğrudan blokzincir altyapısıyla etkileşime girmeden, geleneksel aracı kurum hesapları üzerinden erişim sağlamak amacıyla tasarlanmıştı. Delaware statüsel tröstü yapısı sayesinde emeklilik fonları ve varlık yöneticileri gibi kurumsal aktörlerin, özel anahtar yönetimi veya doğrulama süreçleriyle doğrudan uğraşmadan stETH varlığı üzerinden getiri elde etmesi hedefleniyordu. Ayrıca ürün; günlük likidite, zincir üstü şeffaflık ve vergi verimliliği gibi niteliklerle donatılmış bir finansal alternatif olarak sunulmuştu.
Başvurunun ilk yapıldığı dönemde, bu gelişme piyasada geniş yankı uyandırmış ve Lido'nun yönetişim token'ı LDO, kurumsal sermaye akışı beklentileriyle yaklaşık %7 oranında değer kazanmıştı. O dönemde Lido protokolü, yaklaşık 38 ila 40 milyar dolar arasında değişen toplam kilitli değer ve lansmandan bu yana dağıtılan 2 milyar doları aşan staking ödülleriyle dikkat çekiyordu. Ancak piyasa analizleri ve yayımlanan sektör raporları, süreç içinde Lido'nun toplam kilitli değer seviyesinin başvuru dönemine kıyasla yaklaşık %40 oranında bir düşüş yaşadığına ve piyasa dinamiklerinin değiştiğine işaret etti.
Geri Çekilme Süreci ve Sektörel Arka Plan
VanEck, başvuru kaydının iptal edilmesine ilişkin herhangi bir gerekçe sunmadı. SEC’in 5 Ağustos 2025 tarihinde yayımlanan likit staking faaliyetlerine yönelik kurumsal finansman açıklaması sektörde düzenleyici çerçeveler üzerine tartışmaları alevlendirmiş olsa da, bu açıklamanın VanEck'in kararında doğrudan bir rol oynadığına dair resmi bir kanıt bulunmuyor.
Sektör analistleri ve yayımlanan diğer raporlar, ürünün sadece regülasyonlar nedeniyle değil, aynı zamanda değişen piyasa koşulları ve spot Ethereum ETF'lerinin entegrasyon potansiyelleri gibi faktörlerle de şekillendiğini belirtiyor. VanEck'in geri çekilme kararıyla birlikte, stETH tabanlı bu spesifik fon yapısı üzerinden beklenen kurumsal likidite akışı senaryosu rafa kalkmış durumda. Öte yandan, fonun hiç pay ihraç etmemiş olması, ürünün operasyonel aşamaya hiç geçmediğini ve yatırımcıların doğrudan bir fon zararına uğramadığını teyit ediyor.
- VanEck, SEC'e sunduğu stETH ETF'sine ait S-1 kayıt beyannamesini resmi olarak geri çekti. - Fonun hiçbir zaman hisse ihraç etmediği, gelecekte de etmeyeceği ve kaydın hiç yürürlüğe girmediği doğrulandı. - VanEck yönetimi iptal kararının gerekçesini kamuoyuyla paylaşmadı. - Başvurunun ilk duyurulduğu dönemde Lido'nun yerel token'ı LDO piyasa beklentileriyle yaklaşık %7 değer kazanmıştı. - Lido'nun başvuru dönemindeki toplam kilitli değer seviyesi 38-40 milyar dolar aralığında bulunuyordu.
