Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) düzenlemesinde kural koyma aşamasından aktif denetim ve uyum sürecine geçildiğini duyurdu. Kurum, 2027 yılı öncelikleri arasında operasyonel dayanıklılık, dış kaynak kullanımı (outsourcing), ters talep (reverse solicitation) ve MIDAS piyasa gözetim sisteminin devreye alınmasını öne çıkardı.
Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) çerçevesinde 2027 yılına yönelik kapsamlı denetim önceliklerini kamuoyuyla paylaştı. Yeni strateji, Avrupa Birliği genelinde lisanslı kripto varlık hizmet sağlayıcılarının (CASP) denetiminde standartlaşmayı artırmayı ve kuralların pratikte nasıl uygulandığını sıkı bir takibe almayı hedefliyor.
Kural Koymadan Aktif Denetime Geçiş
Pazartesi günü yayımlanan 2027 çalışma programı, düzenleyici çerçevenin oluşturulmasından lisanslı firmaların denetimine evrilen stratejik bir değişimi işaret ediyor. Avrupa Parlamentosu Ekonomik ve Parasal İşler Komitesi'nde düzenlenen bir toplantıda konuşan ESMA Başkanı Verena Ross, kurumun MiCA çalışmalarında yön değiştirdiğini vurguladı.
Ross, "İnovasyonun, firmalar için netlik, yatırımcılar için güvence ve piyasalarda güven sağlayan bir çerçeve içinde gelişmesini istiyoruz" ifadelerini kullanarak, çalışmaların kural koyma aşamasından denetim ve uyum yakınsamasına (convergence) kaydığını belirtti. Bu süreç, ulusal yetkili otoritelerin faaliyetlerini koordine etmeyi ve birlik genelinde ortak denetim araçları geliştirmeyi amaçlıyor.
Operasyonel Dayanıklılık ve AB İçi Varlık Kriterleri
ESMA'nın 2027 yılındaki en kritik odak noktalarından biri operasyonel dayanıklılık olacak. Ulusal yetkili makamlarla iş birliği içinde yürütülecek denetimlerde dış kaynak kullanımı (outsourcing) riskleri, likidite, ters talep (reverse solicitation) ve kripto varlıkların sınıflandırılması yakından incelenecek.
MiCA kurallarına göre kripto hizmet sağlayıcıları, operasyonel işlevlerini üçüncü taraflara devretseler dahi yasal yükümlülüklerinden sorumlu kalmaya devam ediyor. Bu tür düzenlemeler, ulusal denetçilerin denetim görevlerini yerine getirmesini engelleyecek nitelikte olamayacak. Ayrıca otoriteler, firmaların operasyonlarının büyük kısmını AB dışına dayandırmak yerine, birlik sınırları içerisinde yeterli düzeyde operasyonel altyapı barındırıp barındırmadığını denetleyecek.
Söz konusu denetimler, daha önce Temmuz ayında ESMA'nın MiCA saklama hizmeti sağlayıcılarını incelemeye başlamasıyla atılan adımların devamı niteliğini taşıyor. Ortak Denetim Eylemi; özel anahtar ve saklama yönetimi, işlem kontrolleri, olay müdahale mekanizmaları ve üçüncü taraf teknoloji sağlayıcılarına bağımlılık gibi kritik alanları kapsıyor. Dijital inovasyon başlığı altında ise yapay zeka ve tokenizasyon uygulamalarının denetlenmesi öngörülüyor.
MIDAS Gözetim Sistemi ve Ortak Veri Standartları
Teknolojik altyapıyı güçlendirmeyi hedefleyen ESMA, kripto piyasalarındaki olası piyasa suiistimallerini izlemek amacıyla geliştirilen merkezi sistem MIDAS'ı devreye sokmaya hazırlanıyor. Sistemin ilk aşamasının 2027 yılında tam olarak operasyonel hale gelmesi öngörülüyor.
Şubat ayında duyurulan ikinci aşamanın ise yönetim kurulu onayına bağlı olarak 2027'nin dördüncü çeyreğinde ek analitik yetenekler ve yeni veri türleriyle genişletilmesi planlanıyor. Bu sistemin desteklenmesi amacıyla ulusal otoriteler için piyasa suiistimallerini önleme ve tespit etme rehberleri halihazırda hazırlanmış durumda.
Ayrıca ESMA, lisanslı firmaların ulusal düzenleyicilere periyodik olarak sunduğu verilerde tutarlılığı artırmak için ortak risk göstergeleri ve denetim panelleri geliştirmeyi planlıyor.
Geçiş Süreci Sonrası Piyasa Tablosu ve Denetim Zorlukları
1 Temmuz'da sona eren nihai MiCA geçiş süreci, ulusal kayıtlarla faaliyet gösteren firmaların AB çapında yetkilendirme zorunluluğuyla karşılaşmasına yol açmıştı. Sürenin dolduğu dönemde, Avrupa Ekonomik Alanı'nda faaliyette bulunan 1.343 kripto hizmet sağlayıcısından yalnızca 281'i MiCA yetkilendirmesi alabilmişti; 1.062 firma ise bu izne sahip değildi.
Ağustos ayında yayımlanan veriler, izinsiz firmaların %12'sinin "Yüksek" veya "Ciddi" risk derecesine sahip olduğunu, bu oranın yetkili sağlayıcılarda %2 seviyesinde kaldığını ortaya koydu. İzinsiz firmaların yaptırım uygulanan taraflara doğrudan 5 milyar dolarlık transfer gerçekleştirdiği, lisanslı sağlayıcıların ise yaklaşık 1,7 milyar dolar kaydettiği bildirildi. Temmuz ayı başı itibarıyla kayıtlı sağlayıcı sayısı standartlara uyum sağlayan Standard Chartered ve FalconX gibi isimlerin katılımıyla 300'e ulaştı.
Lisans alamayan ancak ters talep gibi istisnai hükümler üzerinden Avrupalı müşterilere hizmet vermeye devam eden Binance gibi büyük borsaların durumu da denetim radarında yer alıyor. ESMA, bu firmaların AB operasyonlarını düzgün bir şekilde tasfiye edip etmediğini yakından izliyor.
Haziran 2027 MiCA İncelemesi ve Yapısal Tartışmalar
ESMA'nın yürüttüğü denetimlerden elde edeceği bulgular, Avrupa Komisyonu'nun Haziran 2027'ye kadar tamamlaması beklenen MiCA gözden geçirme sürecine doğrudan girdi sağlayacak. Komisyon, mayıs ve ağustos ayları arasında çerçevenin işleyişine ilişkin geniş katılımlı bir halk istişaresi yürütmüştü.
Öte yandan, AB genelinde kripto denetimlerinin nasıl organize edilmesi gerektiğine dair tartışmalar sürüyor. Eylül ayında bir BaFin yetkilisi, yetkilerin merkezi bir AB denetçisine devredilmesinin firmalara ek yük getirebileceği ve esnekliği azaltabileceği konusunda uyarılarda bulunmuş; ulusal otoritelerin yerel piyasaları ve iş modellerini daha iyi bildiğini savunmuştu. 2027 programı, şimdilik ulusal düzenleyicileri merkezde tutarken koordinasyon ve ortak araçlara ağırlık veren bir model benimsiyor.
