Bitcoin fiyatı, yılın başındaki toparlanmayı sınırlayan kritik maliyet tabanlarının üzerine çıkarak 96.700 dolarlık MVRV direncini hedefliyor. Glassnode verilerine göre düşüşte Realized Price altına kapanış yapılmazken, 14,04 milyar dolarlık devasa üç aylık opsiyon vadesi piyasada pozisyonları sıfırlamaya hazırlanıyor.
Bitcoin, son 10 günde kaydettiği yaklaşık 10.000 dolarlık yükselişle birlikte 2026'nın başındaki toparlanmaları sınırlayan kritik yatırımcı maliyet tabanlarının üzerine yerleşti. Yatırımcıların bu toparlanmada satış için acele etmemesi, piyasa dinamiklerinin önceki dönemlere kıyasla farklı bir yapı sergilediğine işaret ediyor.
Zincir İçi Veriler ve Satış Baskısının Sınırlı Kalışı
Glassnode tarafından sağlanan zincir içi verilere göre, Bitcoin fiyatı piyasadaki gerileme döneminde Realized Price seviyesinin altında hiç günlük kapanış gerçekleştirmedi. Kârda olan arz yüzdesi 2022 yılındaki seviyelere kadar gerilese de, Net Gerçekleşmemiş Kâr/Zarar pozitif kalmaya devam etti. Bu görünüm, piyasanın önemli bir stres testinden geçtiğini ancak geçmişteki kripto kışlarında görülen kapitülasyon koşullarına ulaşmadığını gösteriyor.
Öte yandan, uzun vadeli yatırımcıların elindeki coin'lerin önemli bir kısmı 84.000 ila 85.000 dolar aralığında yoğunlaşıyor. Bu durum, fiyat bu bölgeden geçerken yatırımcıların kâr realizasyonuna yönelmesi için doğal bir arz bölgesi oluşturuyor. Bu bölgenin aşılması durumunda ise ortalama MVRV fiyatına yakın olan 96.700 dolar seviyesi, Bitcoin'in önündeki bir sonraki büyük zincir içi direnç noktası olarak öne çıkıyor.
Kâr realizasyonunun baskılanmış kalması dikkat çekiyor. Kısa vadeli sahiplerin neredeyse tamamı yeniden kâra geçmiş olmasına rağmen, satış hacmi 2024 ve 2025 piyasa zirvelerinde kaydedilen seviyelerin yalnızca bir kesrini oluşturuyor. Spot talep tarafında da iyileşme gözleniyor; işlem hacimleri Ağustos ayındaki dip seviyelerinden bu yana iki katından fazla artarken, ETF alımları da fiyat artışlarıyla birlikte güç kazandı. Türev kaldıraç odaklı hareketler yerine spot alımlarla desteklenen ralli, risk profili açısından farklı bir tablo sunuyor.
14 Milyar Dolarlık Opsiyon Vadesi Türev Piyasasını Yeniden Şekillendiriyor
Piyasanın acil testlerinden biri, çeyreğin en büyük türev etkinliklerinden biri olan opsiyon vadesi oldu. Greeks.live verilerine göre, yaklaşık 14,04 milyar dolar nominal değere sahip 167.000 civarında Bitcoin opsiyon sözleşmesinin vadesi doldu. 0,87 put-call oranına sahip bu sözleşmelerin maksimum acı noktası ise 79.000 dolar olarak kaydedildi. Söz konusu vade, toplam Bitcoin opsiyon açık pozisyonlarının yaklaşık %32'sine denk geliyor. Ether tarafında ise yaklaşık 2,1 milyar dolar değerinde 789.000 ETH opsiyonunun vadesi doldu.
Vade öncesinde piyasa yapıcı pozisyonlarının büyük ölçüde 84.000 dolar civarında yoğunlaştığı görüldü. Vade sonrasında gamma maruziyetinin daha yüksek bir seviyeye kayarak 90.000 doların üzerinde yoğunlaşması bekleniyor. Bu durum, mevcut seviyeler ile 92.000 dolar arasındaki hareketleri ivmelendirebilirken, fiyat 95.000 dolara yaklaştıkça direnci artırabilir. Greeks.live, vadenin etrafındaki faaliyetlerin çoğunun agresif yönlü bahisler yerine pozisyonları yenileyen tüccarlardan oluştuğuna dikkat çekti.
Makro Baskılar ve ETF Akışları
Kripto varlık piyasası genel bir toparlanma çabası içindeyken, ABD Hazine tahvillerindeki dalgalanmalar da yakından izleniyor. Benchmark niteliğindeki 10 yıllık Hazine tahvil getirisi %5,22'ye yükselerek 2007'den bu yana en yüksek borçlanma maliyetlerine işaret ederken, traderlar 1,7 milyar dolarlık kaldıracı tasfiye etti. Bu makro baskılara rağmen Bitcoin 84.000 dolar civarında tutunmayı başardı.
Ayrıca SoSoValue verilerine göre, ABD merkezli spot kripto ETF'leri haftalık bazda 3 milyar doların üzerinde net giriş kaydetti. Bu akışların yaklaşık 800 milyon dolarlık kısmı Bitcoin dışındaki Ethereum ve diğer altcoin ürünlerine yönelirken, lider kripto para birimi fon girişlerinde ana odak noktası olmaya devam etti. Spot ve ETF alımlarının arzı absorbe etmeye devam etmesi halinde, piyasa dikkatini 80 binli seviyelerden kademeli olarak 90.000, 95.000 ve nihayetinde 96.700 dolarlık MVRV seviyesine çevirebilir.
