RedStone tarafından yayımlanan rapora göre, küresel tokenize hisse senedi piyasası bir yılda %395 büyüme kaydederek 3.16 milyar dolara ulaştı. Buna karşın, toplam arzın yalnızca %2.6'sının DeFi borç verme protokollerinde teminat olarak değerlendirilmesi ve yatırımcıların ağırlıklı olarak türev piyasalara yönelmesi dikkat çekti.
Blokzincir tabanlı varlık dünyasında geleneksel finans entegrasyonu hız kesmeden sürerken, tokenize hisse senetleri piyasası dikkat çekici bir dönüm noktasını geride bıraktı. RedStone tarafından hazırlanan son rapora göre, 28 Eylül 2025 ile 28 Eylül 2026 tarihleri arasında zincir üzerindeki tokenize hisse senetlerinin toplam piyasa değeri 640 milyon dolardan 3.16 milyar dolara yükseldi. Bu veri, bir yıllık süre zarfında %395 oranında devasa bir büyüme yaşandığını ortaya koyuyor.
Derinleşen Pazar ve Sektörel Dağılım
Söz konusu araştırma, hisse senetlerinin bu dönemde gerçek dünya varlıkları (RWA) kategorisinde en hızlı büyüyen ikinci alan olduğunu gösteriyor. Listede liderliği ise %935'lik devasa bir sıçramayla tokenize özel sermaye (private equity) varlıkları göğüsledi. Bu ivmeyle birlikte tokenize hisselerin geniş RWA pazarındaki payı %8.1'e ulaştı ve geçen yıla kıyasla yaklaşık üç katına çıktı.
Piyasada halihazırda ortalama 780 dolar bakiye taşıyan yaklaşık 4.04 milyon tokenize hissedar bulunuyor. Ancak ekosistemdeki en büyük üç ihraççının on-chain değerin yaklaşık %70'ini kontrol etmesi, mülkiyet hakları ve dayanak varlık sahipliği konularında bazı yapısal tartışmaları beraberinde getiriyor. Nitekim raporda, bu token'ların sahiplerine doğrudan hisse senedi mülkiyeti hakkı tanımadığına ve geçmişte bazı tartışmalı ürünler ile iade süreçlerinin yaşandığına dikkat çekiliyor.
DeFi Benimsenmesindeki Çarpıcı Çelişki
Pazardaki bu rekor büyüme hızına rağmen, tokenize hisselerin merkeziyetsiz finans (DeFi) protokollerindeki kullanım oranı beklentilerin oldukça gerisinde kalıyor. RedStone verilerine göre, toplam tokenize hisse arzının yalnızca %2.6 kadarı borç verme piyasalarında teminat olarak değerlendiriliyor. Teknik olarak arzın yaklaşık %42'si DeFi teminatı olarak kullanılmaya uygun altyapıya sahip olmasına rağmen, yatırımcıların bu yola gitmediği görülüyor.
Mevcut DeFi kullanımının yarıdan fazlası Kamino ve Jupiter Lend üzerindeki xStocks varlıklarından (yaklaşık 43.8 milyon dolar) kaynaklanıyor. Onları Kamino’nun Opening Bell piyasasındaki Superstate Forward Industries hisseleri (25.4 milyon dolar) ve Lista DAO üzerindeki bStocks (7.7 milyon dolar) takip ediyor. Sektörün en büyük ihraççı konumundaki Ondo'nun ise Morpho üzerinde yalnızca 1,400 dolarlık bir teminat hacmine sahip olması dikkat çekerken, SPYon varlıkları Frankencoin üzerinde yaklaşık 4.2 milyon dolarlık bir kullanım oranına ulaşıyor.
Yatırımcıların Tercihi: Spot Yerine Sürekli Vadeli İşlemler
Yatırımcılar hisse senetlerini geleneksel DeFi borçlanma mekanizmaları yerine türev araçlarda değerlendirmeyi tercih ediyor. Tokenize hisseler zincir üzerinde ağırlıklı olarak sürekli vadeli işlem (perpetual) kontratları aracılığıyla el değiştiriyor. Yalnızca Binance, Ağustos 2026'da 342.9 milyar dolarlık hisse senedi bağlantılı perpetual hacmi kaydetti. Bu rakam, aynı ay içindeki toplam tokenize hisse işlem hacminin 32 ila 43 katına denk geliyor. 28 Eylül itibarıyla merkeziyetsiz borsalardaki (DEX) özsermaye perpetual açık pozisyonları 3.3 milyar doları buldu ve tüm tokenize hisse arzının üzerine çıktı.
Öte yandan, geleneksel piyasaların kapalı olduğu saatlerde bile işlemler durmuyor. Tokenize hisse ticaretinin yaklaşık %55'i mesai saatleri dışında gerçekleşiyor. Trade.xyz verilerine göre, pazar akşamı oluşan perpetual fiyatları, 449 piyasa hafta sonu boyunca pazartesi günkü açılış yönünü %65 oranında doğru tahmin etti.
Küresel Düzenleme ve Güvenlik Ortamı
Küresel çapta tokenize varlıkların regülasyon süreci coğrafi olarak farklılık gösteriyor. ABD tarafında SEC muafiyetleri ve rehberliklerle ilerlenirken; Hong Kong, Güney Kore ve Abu Dabi Küresel Piyasası (ADGM) daha aktif ve regülatör güdümlü bir yol izliyor. Hong Kong lisanslı platformlarda tokenize fonlar için 7/24 ikincil piyasa ticaretine izin verirken, Güney Kore Şubat 2027'deki sicil lansmanının ardından daha geniş bir tokenize hisse erişimi planlıyor. Güvenlik cephesinde ise son bir yılda Edel Finance protokolünde yaşanan ve 353,000 ila 403,000 dolar arasında kayıpla sonuçlanan manipülasyon vakası hariç, sektör büyük çaplı DeFi saldırılarından büyük ölçüde kaçınmayı başardı.
