Strategy, 2026 yılının en düşük Bitcoin alımını yaparak 334 BTC satın aldı. Şirket, üçüncü çeyrekteki yüzde 43'lük ralliye ve portföyündeki milyarlarca dolarlık değere rağmen, sermayesinin büyük kısmını 100 dolar nominal değerinin altında işlem gören tercihli hisse senedi STRC'yi desteklemeye ayırıyor.
Michael Saylor tarafından kurulan ve kurumsal Bitcoin hazine stratejisiyle bilinen Strategy (eski adıyla MicroStrategy), 2026 yılının en küçük hacimli Bitcoin alımına imza attı. Şirket, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) yaptığı 5 Ekim tarihli bildirime göre, 1-4 Ekim tarihleri arasında ortalama 85.838,80 dolar fiyatla 334 Bitcoin satın aldı. Bu işlem için 28,7 milyon dolar harcayan şirketin toplam Bitcoin varlığı 848.000 BTC’ye ulaştı. Gerçekleşen bu alım hacmi, daha önceki yıllık dip seviye olan haziran ayındaki 520 BTC’lik alımın bile gerisinde kaldı.
Bu yavaşlama, Bitcoin'in üçüncü çeyrekte kaydettiği yüzde 43'lük güçlü ralli ve bunun şirket bilançosuna yansıyan devasa kazançlarıyla tezat oluşturuyor. 30 Eylül itibarıyla şirketin elindeki Bitcoin varlıklarının taşıma değeri 70,82 milyar dolara yükselirken, gerçeğe uygun değer muhasebesi kapsamında çeyreklik dönemde tahmini 20,91 milyar dolarlık dijital varlık kazancı hesaplandı. Bu kazanç henüz realize edilmiş bir ticari kârı temsil etmese de, varlıkların toplam maliyeti olan yaklaşık 63,97 milyar doların üzerine çıkmasını sağladı. Şirketin Yatırımcı İlişkileri Başkanı Chaitanya Jain, üçüncü çeyrekteki her 1.000 dolarlık BTC artışının şirkete 848 milyon dolarlık gerçeğe uygun piyasa değeri kazancı sağladığını belirtti.
Sermaye Neden Bitcoin Yerine Tercihli Hisselere Yöneliyor?
Bilançodaki bu büyüklüğe rağmen son haftada yeni Bitcoin alımlarına ayrılan sermaye oldukça sınırlı kaldı. Strategy, son alımı finanse etmek için 92.894 adet MSTR hissesini 15.7 milyon dolara satarken, 13 milyon doları da nakit rezervlerinden sağladı. Buna karşılık şirket, değişken oranlı daimi tercihli hisse senedi olan STRC'yi desteklemek için çok daha büyük bir sermaye taahhüdünde bulundu.
Bildirime göre Strategy, 28 Eylül - 4 Ekim tarihleri arasında yaklaşık 1,77 milyon STRC hissesini geri almak için 176,3 milyon dolar harcadı. Bu rakam, aynı dönemde Bitcoin alımı için harcanan tutarın altı katından fazla. Eylül ayında 2 milyar dolara çıkarılan geri alım programı kapsamında bugüne kadar harcanan toplam tutar yaklaşık 1.45 milyar dolara ulaştı ve programda geriye 547,2 milyon dolarlık limit kaldı.
Bunca müdahaleye rağmen STRC, 100 dolarlık hedef nominal değerine kalıcı olarak geri dönebilmiş değil. Mayıs ortasından bu yana 100 dolar seviyesinde kapanış yapamayan menkul kıymet, yaz aylarındaki düşük seviyelerinden toparlanmasına rağmen yaklaşık 100 ardışık işlem seansıdır bu eşiğin altında kalmaya devam ediyor.
28 Ekim Oylaması ve Günlük Temettü Modeli
Strategy, aradaki fiyat farkını kapatmak için geçtiğimiz dönemde yıllık temettü oranını yüzde 12'ye yükseltmiş ve ödemeleri aylıktan yarı aylık döneme çevirmişti. Şirket şimdi ise daha köklü bir yeniden yapılandırma öneriyor. Pazartesi günü dosyalanan kesin vekâletnamede MSTR hissedarlarından, ABD'de işlem gören dört tercihli menkul kıymetin tamamında günlük temettü ödemelerine geçilmesi için onay istendi.
Önerilen plana göre STRC temettüleri hafta sonları ve tatiller dahil her takvim günü tahakkuk edecek ve bir sonraki iş günü ödenecek. Yıllık temettü oranında doğrudan bir artış öngörülmezken, şirket yönetimi temettü kazanımı ile alımı arasındaki sürenin kısaltılmasının fiyat dalgalanmalarını azaltacağını, likiditeyi artıracağını ve ilave talep çekeceğini savunuyor. Sektördeki benzer örneklerden Strive (kurucu ortak Vivek Ramaswamy) gibi şirketlerin günlük ödemeli tercihli hisselerinin (SATA) par değerine yakın işlem görerek yakın zamanda 2.000 BTC'lik büyük bir alım gerçekleştirebilmesi, bu modelin işlerliğine dair bir referans oluşturuyor.
25 Eylül itibarıyla kayıtlı olan MSTR hissedarları, 28 Ekim'deki genel kurulda bu değişiklik için oy kullanacak. STRC sahiplerinin oy hakkının bulunmadığı oylamanın kabul edilmesi halinde, yeni sistemin 1 Kasım'da yürürlüğe girmesi planlanıyor. Bu gelişme, Strategy'nin borçlanma ve ortak hisse ihracı dışında alternatif bir sermaye yolu olarak gördüğü tercihli menkul kıymet modelinin sürdürülebilirliği açısından kritik bir eşik olarak değerlendiriliyor.
