Mizuho Securities, yapay zeka kişisel asistanlarının kullanıcıların fonlarını USDC'den uzaklaştırarak daha yüksek getirili geleneksel hesaplara yönlendireceği tespitiyle Circle Internet Group (CRCL) hisse hedef fiyatını 43 dolara çekti ve 'Endeksin Altında Getiri' notunu yineledi.
Mizuho Securities, pazartesi günü yayınladığı araştırma notunda Circle Internet Group (CRCL) hisse senedi hedef fiyatını 2 dolar düşürerek 43 dolara indirdi ve şirket için "Endeksin Altında Getiri" (Underperform) notunu korudu. Yatırım bankasının analizine göre, yapay zeka kişisel asistan araçlarının kullanıcıları USDC'den uzaklaştırarak daha avantajlı getiri sunan ürünlere yöneltmesi, şirketin orta vadeli gelir modelini ciddi şekilde tehdit edebilir.
Mizuho analistleri, hazırladıkları raporda bu eğilimin orta vadede Circle'ın rezerv gelirlerini %10 ila %20 oranında azaltabileceğini ve USDC piyasa değerinden 4 milyar ila 9 milyar dolar arasında bir kaybın silinmesine yol açabileceğini öngördü. Notta, "Yapay zeka kişisel asistan motorlarının Circle'ın orta vadeli gelirleri üzerinde belirgin bir risk oluşturduğuna inanıyoruz" ifadelerine yer verildi.
Yapay Zeka Testleri ve Getir Arayışı
Mizuho, yürüttüğü değerlendirme kapsamında Muse dahil olmak üzere çeşitli yapay zeka ajanlarına kullanıcıların nakitlerini nerede tutması gerektiği sorusunu yöneltti. Test sonuçları, yapay zekaların USDC yerine daha yüksek getiri sunan FDIC sigortalı hesapları önceliklendirdiğini ortaya koydu. Kullanıcılara kripto paralarda kalmak istendiği özellikle belirtildiğinde dahi, ajanların Circle platformu yerine diğer alternatifleri tercih etme eğiliminde olduğu gözlemlendi.
Banka tarafından modellenen hızlı benimseme senaryosuna göre, yaklaşık 7 milyar doların fiat ürünlerine, 2 milyar doların ise daha yüksek getiri sağlayan diğer stablecoin'lere kayması bekleniyor. Bu durumun rezerv gelirlerini %18 oranında düşüreceği hesaplanıyor. Geniş çaplı yapay zeka benimsenmesi varsayımıyla Mizuho, 2027 yılı için USDC arz ortalamasını daha önceki 108 milyar dolarlık tahmininden 101 milyar dolara düşürürken, 2027 rezerv gelir beklentisini de 4,3 milyar dolardan 4,1 milyar dolara çekti.
Rezerv Gelirlerinin Finansal Önemi ve Dağılımı
Circle'ın gelir modelinin ezici bir çoğunluğu USDC'yi destekleyen nakit ve ABD Hazine tahvillerinden elde edilen faiz gelirlerine dayanıyor. Şirket, ikinci çeyrekte 73,3 milyar dolarlık USDC arzı üzerinden 668 milyon dolar rezerv geliri bildirdi; bu rakam, toplam 701 milyon dolarlık gelir ve rezerv gelirinin yaklaşık %95'ini oluşturuyor. Ayrıca Circle, yılın ilk yarısında elde ettiği her 1 doların yaklaşık 59 sentinin USDC ortaklarına ve işlem maliyetlerine gittiğini açıklamıştı.
İkinci çeyrenin sonu itibarıyla USDC dağılımı incelendiğinde, varlıkların yaklaşık %30'unun Coinbase üzerinde, %53'ünün diğer borsalarda ve platformlarda, %17'sinin ise kullanıcılara herhangi bir getiri ödemeyen Circle'ın kendi platformunda bulunduğu görülüyor.
Piyasa Tepkileri ve Kısıtlı Görüş Ayrılıkları
Rivayet edilen rakip dolar token'ları ve makroekonomik baskılar daha önce de kripto hisselerini sarsmıştı. Mizuho'nun raporunun yayınlandığı gün, Bernstein analistleri zıt bir tutum sergileyerek Circle hedef fiyatını 140 dolardan 145 dolara yükseltti ve "Endeksin Üzerinde Getiri" notunu korudu.
Genel kripto hisselerindeki düşüş eğilimiyle birlikte pazartesi günü %7,1 değer kaybederek 79,84 dolara gerileyen Circle hisseleri, salı günü %2,2'lik bir toparlanmayla 81,57 dolardan kapandı. Mizuho'nun belirlediği 43 dolarlık hedef fiyat, salı günkü kapanış seviyesinin yaklaşık %47 altında bulunuyor. Circle'ın üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını 4 Kasım'da piyasa açılışı öncesinde açıklaması bekleniyor.
